全球銅供應量將回升，國內(nèi)銅下游需求將繼續(xù)放緩。
閱歷3月初的急速大幅回落之后，近期銅價呈現(xiàn)寬幅振動格式。
從基本面與技術(shù)面來看，銅價中長線空頭趨勢依然保持完好，戰(zhàn)略空單可繼續(xù)持有。
全球經(jīng)濟下行危險猶存3月初以來，全球宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)新的變化：一是，雖然美國的制造業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)反彈格式，但從整體而言，美國經(jīng)濟仍然面對美聯(lián)儲繼續(xù)縮減QE帶來的負面影響，繼續(xù)復蘇之勢料難繼續(xù);二是，歐元區(qū)經(jīng)濟除了將面對烏克蘭局勢變化帶來的負面影響之外，還將面對各成員國經(jīng)濟復蘇水平不一的問題，歐元區(qū)經(jīng)濟在歐債危機仍未根除與烏克蘭復雜局勢的雙重壓力下將呈現(xiàn)再度疲軟危險;三是，中國經(jīng)濟仍面對許多不可控的危險，其間房地產(chǎn)市場危險會間接影響地方債的安全。
總體來看，全球經(jīng)濟下行危險猶存。
銅供應過剩量將再度回升雖然今年以來全球銅礦的產(chǎn)出量受印尼出口禁令等因素影響小幅回落，特別是自由港印尼銅礦的產(chǎn)出量回落至正常值的一半，然后緩解了市場對銅供應過剩的憂慮情緒，但是我們估計，全球銅供應量將呈現(xiàn)大幅回升之勢。
這一結(jié)論主要基于以下三方面:一是，蒙古礦業(yè)部長表明，將在今年4月的春季會議上取消禁止發(fā)放新礦勘探許可證的禁令，并尋求解決奧尤陶勒蓋銅金礦僵局的辦法，這將使得全球銅供應量大幅回升;二是，贊比亞礦業(yè)部長宣稱今年將其銅產(chǎn)值提升至90萬噸，較2013年產(chǎn)值提高10%;三是，秘魯?shù)奈鍌€銅礦將在2016年前相繼投入運營，其產(chǎn)能將從當前的130萬噸提升至260萬噸，整整提高一倍。
綜合來看，此前市場對于過剩量縮減的樂觀情緒將減弱。
國內(nèi)融資銅需求回落據(jù)海關(guān)總署公布的很新數(shù)據(jù)，今年2月我國精銅、廢銅與未鍛造銅
裁線機及銅材的進口量均較1月呈現(xiàn)大幅回落。
這除了有春節(jié)假日的影響之外，還與國內(nèi)下游消費繼續(xù)疲軟、銀行間拆借利率與質(zhì)押利率大幅回落導致融資銅需求急速回落有關(guān)。
中 文
